華东醫藥研究報告:醫美產品矩阵逐渐丰富,工商業轉型拐點将現

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華东醫藥于2013年與韩國LG告竣协定，获得伊婉玻尿酸在中國的独家代辦署理權， 初次切入醫美赛道。自 2018 年公司收購英國全資子公司 Sinclair 并得到其焦點產物 Ellanse（打针用长效微球）和埋線產物 Silhouette 後，在全世界范畴内踊跃推動醫美领 域的產物拓展及品牌打造。2019 年 4 月公司對美國 R2 公司舉行股權投資并得到 R2 公司研發的冷冻祛斑醫疗器械 F1 和全身美白醫疗器械 F2。2020 年公司捉住國際醫 美行業在疫情時代的低谷，加速结構了醫美財產。

2020 年 3 月，英國子公司 Sinclair 出售高德美（Galderma）Sculptra（聚左旋乳 酸微球）產物西欧地域市場經销權柄，又得到瑞士公司 Kylane 其 MaiLi 系列新型含 利多卡因玻尿酸產物的全世界独家允许。2020 年 8 月，得到韩國 Jetema 公司 A 型肉毒 素在海内的独家代辦署理權；2020 年 10 月與 Kylane 告竣股權投資和產物互助開辟的深 度计谋互助；2021 年 2 月 Sinclair 收購了西班牙能量源醫美器械公司 High Tech 公司 100%股權，结構身體塑形和皮膚修复等范畴。

華东醫藥的醫美营業，聚焦于脸部微整形和皮膚辦理范畴最新的產物和器械的 研發、出產、贩賣、辦事，踊跃在全世界范畴内引進醫美范畴高科技新產物、新技能， 打造高端、差别化的醫美品牌和產物集群，截止 2021 年已具有差别化透明質酸钠全 產物组合、胶原卵白刺激劑、A 型肉毒素、埋植線、能量源器械等多個非手術類主流 醫美產物。

4.一、 奼女针：即時填充和胶原卵白再生两重感化的明星单品

華东醫藥旗下全資子公司 Sinclair 总部位于英國伦敦，具有跨越 500 名員工，在 上海、圣保罗、墨西哥城、首尔、巴黎等地均設有贩賣處。Sinclair 重要產物包含 Ellansé 奼女针、Silhouette 铃铛線、Maili 玻尿酸、Perfectha 玻尿酸和 Lanluma 新型胶原卵白 刺激劑。

焦點產物 Ellansé伊妍仕（别名奼女针）于 2009 年在欧洲上市，已有 10 余 年的利用汗青。奼女针已于 2021 年 8 月正式登岸中國大陸市場，道理是：產物由 30%PCL（聚几内酯微球）和 70%CMC（羧甲基纤维素）制成，舉行打针後先由 CMC 阐扬感化舉行快速填充，以後 PCbicycle撲克牌，L 微球可以對打针部位舉行皮下胶原卵白刺激再生， 是以保持時候比平凡的填充劑要长期，而 CMC 和 PCL 均可以彻底被人體代谢成二 氧化碳和水。華东醫藥的 Ellansé是海内独一且首個获批的具备板橋馬桶不通,三類醫疗器械天資的 奼女针產物，在海内市場具有先發上風，有望在醫美市場盘踞主导职位地方。

市場最重要的三種刺激胶原卵白再生的產物為華东醫藥奼女针、爱漂亮客童颜针 和圣博玛童颜针，這些產物本色上属于再生醫美范畴。跟着消费者匹敌衰的器重程 度增长，再生醫美觀點也获得了市場的遍及存眷，奼女针等长效再生醫美打针產物 市場空間较為廣漠。

華东醫藥 Ellansé 奼女针具有马上塑形、胶原再生和天然代谢的结果，具备生效 快、保持時候久的长處，且醫治後無需推拿调養，比拟奼女针，童颜针则必要經由過程按 摩使其平均散布。圣博玛童颜针成份為 PLLA（聚左旋乳酸）和 CMC（羧甲基纤维 素），打针後结果以胶原卵白再生為主。爱漂亮客童颜针成份為 18%PLLA（聚左旋乳 酸）和 82%透明質酸钠凝胶（含利多卡因），打针後透明質酸钠凝胶起马上填充感化， 一段時候後聚左旋乳酸刺激胶原卵白再生的结果呈現。

華东醫藥 Ellansé 奼女针精准定位高端再生市場，截止 2021 年签约互助数目已 跨越 250 家，培训認证大夫数目跨越 500 人，贩賣推行已周全放開。上市後遭到市 場的遍及存眷和接待，预收款已跨越 1 亿元，整年有望逾額完成贩賣方针。與此同 時為了防止產能不足問題，公司新建了荷兰阿尔梅勒工場来扩充產能并已投入利用， 周全确保奼女针後续海内供给能力，有望在海内市場迎来较快成长。

4.二、 玻尿酸：踊跃结構高端玻尿酸市場

按照弗若斯特沙利文数据，2015-2019 年醫疗美容范畴透明質酸的利用的市場规 模顯現逐年增加的趋向，2020 年因為疫情的影响，致使各手法術量呈現降低，是以 玻尿酸在醫疗美容范畴利用的市場范围也呈現降低，2020 年我國透明質酸在醫疗美 容范畴的利用范围到达了 72.8 亿元。

2020 韶華东子公司 Sinclair 收購瑞士公司 Kylane Laboratories 20%股權，得到其 MaiLi 系列高端玻尿酸的全世界独家允许。MaiLi 是一款新型高端含利多卡因玻尿酸， 2020 年 6 月获欧盟 CE 認证，于 2021 年上半年在欧洲市場上市，得到市場踊跃反馈。產物定位高端市場，是全世界保持结果時候最长的玻尿酸產物之一。MaiLi產物内 含利多卡因成份，可以減轻玻尿酸打针進程的痛苦悲伤感，其利用的怪异 OxiFree專利 制造技能，是全世界開創的可以保存长份子 HA 链的專利技能。其可以或许使透明質酸（HA） 與 1,4-丁二醇二缩水甘油醚（BDDE）高效交联，構成一種极為柔嫩、弹簧般的凝胶， 具备超卓的填充、丰盈和长期结果。

MaiLi有 4 款系列產物：Precise、Define、Volume、Extreme，經由過程差别化配方可 合用于脸部分歧部位，為消费者供给了脸部美容填充的总體解决方案。打针後保持 结果可达 12-18 個月，公司已為 MaiLi制订了中國上市规划。

2021 年 5 月英國全資子公司 Sinclair 得到了關于無菌、一次性利用、可吸取、含 利多卡因的真皮填充劑（HA 玻尿酸）（含利多卡因 Perfectha系列產物）的欧盟 CE 認证证書。Perfectha系列產物是 100%采纳法國原產高品格原料制成的新一代雙相 透明質酸填充劑，易于打针，具备长期的填充结果，能有用抚平脸部皱纹并补充體积 丧失，且几近無 BD增粗增大壯陽藥,DE 残留。Perfectha采纳 E-BIRD 交联技能，临床使历時限跨越 12 年，全世界积累贩賣超 350 多万支。這次获批的產物是在原 Perfectha系列產物根本 上添加了利多卡因成份，可以提高打针進程中的恬静度。

4.三、 能量源醫美：结構身體塑形和美白祛斑市場

4.3.一、 收購西班牙 High Tech 公司，進军身體塑形范畴

中國醫美消费者的需求正逐步從面部向身體延长，身體塑形項目成為新的增加 點。按照美團数据，2018-2020 年中國消费者在身體類項目標耗费金額占醫美項目总 耗费金額的比例逐年晋升，從 28%增至 46%，在身體方面投入的意愿度正快速增加。 中國塑形市場的市場范围正在快速增加，在 2022 年估计到达约 172 亿，将来增速将 高于醫美总體市場。

身體塑形重要以侵入式和非侵玻尿酸護手霜,入式為主，侵入式醫美塑形指傳统的侵入式手術 減脂手腕，凡是结果较為较着，但平安性與副感化相對于较高；非侵入式醫美塑形重要 操纵冷冻、超声、射频等光電技能手腕，經由過程感化于體外到达減脂结果，所利用的設 备极其首要。按照美團数据，冷冻減脂、超声減脂這两類非侵入式項目定单量在曩昔 三年間年化增加别離到达 318%和 216%，高于侵入式的醫美項目。

冷冻溶脂海内唯一艾尔建酷塑获批上市，是独一一款 FDA 和 CFDA 两重認证 的冷冻溶脂技能，临床钻研顯示經酷塑单次醫治部位的脂肪层厚度至多削減可达 27%。2020 上半年，酷塑在中國销量同比增加跨越 100%，装备笼盖率增加近 50%， 官方互助醫美機構或病院数目增加近 70%，冷冻溶脂市場潜力较大。

2021 年 2 月 10 日，公司全資子公司英國 Sinclair 以 6500 万欧元股權對价款及 最高不跨越 2000 万欧元里程碑付款，收購 Cocoon Business Investments,S.L.U 持有的 西班牙能量源型醫美器械公司 High Technology Products, S.L.U. 100%股權，并于 2021 年 4 月完玉成部股權交割事情。High Tech 公司是一家集研發、出產及贩賣為一體综 合性醫美企業，总部位于西班牙，营業笼盖身體塑形和皮膚修复两大醫美范畴，具有 领先的自立焦點技能。重要產物包含 Cooltech、Cooltech Define、Crystile 等冷冻溶脂 及 Primelase、Elysion 等激光脱毛等系列產物。

High Tech 公司凭仗多年的專業化研發及市場開辟，其冷冻溶脂系列品牌的用户 承認度较高，Medical insight 行業陈述顯示，2019 年其冷冻溶脂產物在 EMEA（欧 洲、中东、非洲三地域的合称）塑形和紧膚装备市場占据率排名第二。冷冻溶脂產物 Cooltech Define 及激光脱毛装备 Primelase 在中國區域的注册相干事情将于 2021 年末前正式启動；合用于脸部年青化及身體塑形的海外去疣,已上市射频產物 Safyre 有望 于 2022 年第二季度在中國上市。

4.3.二、 参股美國 R2，结構美白祛斑醫美装备

公司持有美國 R2 34%股分，引入糊口美容版本仪器亮白焕膚仪 F0，并得到其冷 冻祛斑器械 F一、全身喷雾美白器械 F2 及将来改良型于中國大陸、日本、韩國等 34 個亚太國度的分销權。公司正在踊跃筹辦 Glacial Spa（F0）中國上市贩賣事情， 估计 2021 年正式投入中國市場，已與部門美容機構告竣互助意向。醫美器械 Glacial Rx（F1）在有序推動中國的注册事情，估计 2024 年于中國上市，F2（全身 喷雾美白）正處于研發阶段。

美國 R2 独占的冰息技能與常見的激光祛斑装备道理有所區分，可以或许從泉源精准 定向按捺玄色素天生和通報，削減色素沉淀，低温延续感化肌底，還能加快老废角 質、色素的代谢，讓皮膚规复白净干净的状况。