醫美國际(Nasdaq:AIH):疫情影响渐消退 龙头抢跑大赛道

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近日為鞭策醫美行業规范化、尺度化成长，福布斯中國结合醫美國际（Nasdaq：AIH）正式公布《2020中國醫美行業白皮书》。全文约4万字從专家概念、行業洞察、國际视线等多维度深刻钻研了國表里醫美行業的成长。行業内超万家醫美機构，这次福布斯中國选择与醫美國际互助配合策動白皮书，侧面突显了醫美國际的行業职位地方。受疫情等身分影响台北外約,，2020年醫美國际年内最大跌幅一度高达38%，今朝股价虽有所规复但照旧低迷，此中是不是存在投资機遇值得探讨。接下来将從行業景气、行業趋向、公司自己及疫情後成长等逐一举行阐發。

身处黄金增加通道的千亿级市场

跟着人们可安排收入的增加和社會對醫雅觀念的變化，我國醫美用户浸透率延续上升，不但是女性，男性醫美消费者占等到消费能力也显现上升趋向。醫療美容需求敏捷扩展下醫美行業早已快速增加為一个千亿级市场。据白皮书，2019年中國合规醫美市场总收入范围為1427.3亿元，疫情影响下估计2020年醫美行業收入范围仍将实现6.4%的正增加至1518亿元。虽然曩昔几年醫美行業年复合增速跨越20%，我國醫美浸透率仍很是低，据Frost & Sullivan，2019年中國大陆地域醫美浸透率唯一3.6%，相较于美國/日本/韩國的16.6%、11.0%、20.5%，将来成长空间极大。艾瑞咨询估计2020-2023年醫美行業市场范围年复合增速将為16.4%。但是这个高增加的千亿级市场集中度很是低，行業前5大民营醫美機构市场份额不到10%，行業款式為大市场小公司。

蓬勃成长暗地里乱象层生，行業逐步走向合规及整合

行業蓬勃成长的暗地里常常很轻易呈现乱象。据艾瑞，2019年具有醫療美容天资的機构约13000家，黑醫美機构经估隱形矯正,算跨越8万家，正當合规醫美機构仅占全行業12%；行業不法從業者人数最少在10万人以上，正當合规大夫仅占行業28%；赝品水货针剂充溢，市道市情上畅通的针剂正品率只有33.3%；不法醫美场合90%以上畅通醫療美容装备都是赝品。乱象之下，黑醫美機构變乱多發，据专家调研，均匀每一年黑醫美致残致死人数近10万人，中整协统计均匀一年有20000起因為醫療美容致使毁容的投诉记实。乱象层生下，消费者愈發存眷醫美的平安性及总體结果，在选择醫美機构及大夫时加倍注意機构天资、知名度及口碑；當局羁系機构、行業协會等比年来也起头增强羁系，行業逐步走向合规。在此進程中短时间行業洗牌出清，分歧规機构将台灣運彩官網,被陆续镌汰，持久利好正當合规谋划企業。别的，据白皮书，不少醫美機构谋划暗澹，70%-80%的醫美機构处于@吃%LN41c%亏或委%637ps%曲@保持的状况，跟着消费者愈發青睐大型品牌機构，市场份额将逐步向头部集中，中小企業加快退出。

從属于行業第一梯队，客户数目快速增加

据Frost & Sullivan， 醫美國际是中國第三大民营醫美办事供给商，從属于行業第一梯队，2019年营收為8.69亿元，归母净利润為1.36亿元。截至2020年9月30日，公司具有散布于中國大陆21个都會和香港和新加坡的32个美容醫療中间，醫務职员822名，此中大夫323名。开创人周鹏武师长教师為整形外科大夫身世，對合规谋划、平安塑美极其垂青，据2019年年报，公司所有醫护职员资证齐备，装备先辈，所有基于能量的装备及相干部件均来自于美國、欧洲和日本。别的，公司很是注意客户办事，為提高客户虔诚度和创建杰出的客户瓜葛，公司创建多渠道采集反馈，包含客户办事热线、醫治中间评论箱、与员工的面临面交换等，所有反馈记实均由客户司理具體阐發并進一步跟踪。重新氧评分来看，公司的口碑、人气、活泼度均不错，倍受消费者青睐。2017-2019年客户数目别离為12.九、17.九、25.5万，同比增加19%、38.6%、43%。客户数目不竭提速的同时，转头客占比保持在50%以上，以贩賣用度/客户数目得来的获客本钱從2017年2330元逐年降低至2019年的1617元。

尺度化谋划叠加优异收購整合能力，将来有望占据更多市场份额

按照招股阐明书，公司致力于经由過程新建、现有醫治中间進级和收購三种方法举行網点扩大，并规自動手杖椅,划成长以旗舰病院為中间，四周小型醫治中间环抱的贸易模式。從公司成长進程来看，现有多家醫治中间是经由過程收購得到。据招股阐明书，虽然有些收購标的收購前其实不红利，绝大大都被公司收購两年内均实现红利，如上海鹏爱和长沙鹏爱在收購前的一年吃亏但收購後一年内已实现红利。公司收購履历很是丰硕，整合能力堪称优异。再者，醫美國际在每一个醫治中间采纳高度尺度化的运营操作，焦点办理功效履行总部集中化办理。尺度化谋划和优异的收購整合能力，助力公司邦畿扩大。别的，除成长旗舰病院，公司规划于将来3年在華东和華南范畴三四线都會成长30-50个卫星诊所，以开辟三四线都會的需求。公司的大志壮志下，将来有望在行業中占据更多市场份额。

疫情常态化下，负面影响已逐季削弱

2020年1月，新冠疫情暴發。疫情暴發时代，公司封闭了所有醫治中间，截至3月下旬，團體所有醫治中间才全数规复業務。疫情的暴發對公司谋划影响颇大，2020年前三季度，营收同比降低14.58%至5.39亿元，净吃亏為1.65亿元，客岁同期為红利1.99亿元。但分季度来看，不管是运营数据仍是财政数据，疫情给公司带来的负面影响已在逐季削弱。2020年Q3， 客户数目、施行的醫美醫治数目、营收均已实现同比双位数的增加，净吃亏也已收窄至1770.9万元。今朝海内疫情防控适當，疫苗也已在踊跃推行，估计疫情带来的负面影响在不久的将来有望减退，扭亏期近。别的，除危，疫情的暴發也带来了機。疫情的暴發加快了行業的洗牌出清，也為头部企業带了更优良的行業并購機遇。醫美國际也经由過程这次行業并購整合機遇加速其天下结构，吃進更多市场份额。2020年醫美國际3月收購上海明悦美容醫療80%的股权，4月收購西安新鹏爱悦己美容70%的股权，6月尾计谋并購了昆明靓颜醫療團體80%的股权。

短时间而言，2020年疫情暴發對公司谋划影响虽大，但疫情常态化下，负面影响已逐季削弱，扭亏在望，窘境行将反转。持久来看，醫美行業景气照旧，從属行業第一梯度的醫美國际凭仗其杰出的口碑、优异的办理能力及收購整合能力，将来在行業整合中大要率将占据更多的市场份额，事迹快速增加可期。但是截至2021年2月2日，醫美國际总市值仅為1.4亿美元，PS、企業价值/收入别离為1.0九、1.45，远低于同業業可比公司，较着低估。价值凹地，恰是踊跃结构的好機會。