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標題: 跨界者朗姿股份“美”生意 20家醫美機構勾勒10倍神话始末 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2021-7-7 16:09
標題: 跨界者朗姿股份“美”生意 20家醫美機構勾勒10倍神话始末
從2020年4月30日股價低点6.88元/股，到2021年6月1日高点71.60元/股。

仅仅一年時候，朗姿股分(002612.SZ)的股價翻了10倍。

當“跨界”广泛满地鸡毛的A股市場，朗姿股分彷佛显現出另外一种逻辑。

建立于2006年11月的朗姿股分，在2011年8月以“A股高端女装第一股”的光环登岸厚交所，主营時尚女装营業。

截至2020年末，朗姿股分旗下具有两大高端综合性醫美品牌“米兰柏羽”和“高一辈子”，和轻醫美连锁品牌“晶肤醫美”，手握20家醫療美容機構(包含醫美病院4家，醫美诊所或門诊機構16家)。

以2020年营收為例，時尚女装营業进献营收13.29亿元，占比近50%(2020年整年营收28.76亿元)，依然占大头；醫美营業实現营收8.14亿元，占比约28%；绿色婴童营業实現营收7.33亿元，占比约為25%，與醫美营業营收范围至关。

另外一個维度来看，营收占比28%的醫美营業实現归母净利润6886.79万元，占比48%(2020年净利润1.42亿元)；女装营業实現归母净利润2938.77万元，仅仅占比21%；而绿色婴童营業大幅吃亏，归母净利润仅為-190.23万元。

比拟2012年-2013年朗姿股分的净利润高点2.31亿-2.33亿元，2020年净利润1.42亿元仍有差距，其醫療美容為焦点的“颜值經济”可否延续發力？

“衣美”到“颜美”

2016年，朗姿股分的触角起头延长至醫療美容营業，不但投資韩國整形醫療辦理機構“Dream Medical Group Co。，Ltd”(韩國空想團體)和整形病院“Dream Plastic Surgery”，并颁布發表进军海内醫美市場。

作為跨赛道转型“選手”，主营時尚女装营業的朗姿股分自称“海内A股第一家进军醫療美容营業的上市公司”。

或因顾忌“跨界”，朗姿股分的计谋频仍被包装為“衣美”和“颜美”。

一個“美”字，彷佛决心弱化了两個行業深深的边界。

2016年9疤痕去除方法,月，朗姿股分颁布發表完成以自有資金3.272亿元收购四川米兰63.49%股权、深圳米兰70%股权、四川晶肤70%股权、西安晶肤70%股权、长沙晶肤70%股权和重庆晶肤70%股权的相干事項，從而将“米兰柏羽”和“晶肤醫美”两個海内醫美品牌纳入囊中。

作為區域性知名醫療機構，米兰柏羽曾在2014年受邀成為我國首部整形题材片子《整容日志》(林爱華执导、陈可辛监制、白百合和郑中基主演)的“首席援助及独家美容支撑機構”。

晶肤醫美專注年青化细分市場，定位于“醫學年青化”连锁品牌，重要供给激光美容、打针美容、抗朽迈、SPA抗衰美容等辦事。

在2016年年報中，朗姿股分提到，為了推動“泛時尚財產生态圈”计谋，買通已完成结構的“女装、婴童、醫美、化装品”四大時尚財產的各环节。

“公司将深度發掘女性客户的時尚需乞降消费潜力，加速女装营業用户與醫美营業客群的互相导入……同時，公司将在公司女装营業客群集中沉淀的一線都會及其他重点都會構建醫療美容辦事收集。”

2017年，朗姿股分經由過程投入自有資金，连系试点和推行合股人轨制的鼓励機制，新增3家“晶肤醫美”品牌诊所，两家在成都，一家在西安。

2018年1月，朗姿股分控股子公司朗姿醫療辦理有限公司(简称“朗姿醫療”)，以2.67亿元收购陕西高一辈子醫療美容病院有限公司，其具有西怎知名醫美整形品牌“高一辈子醫美”100%股权，“高一辈子”重要设置有美容外科、微整形科、美容皮肤科、美容中醫科及美容牙科等五個重要营業科室，在西安地域具有26年汗青。

2020年，朗姿股分以朗姿醫療自有資金完成對初始6家醫美機構残剩全数少数股权的收购，实現對6家機構的100%控股。

截至2020年底，朗姿股分經由過程三大醫美品牌，構成高端(米兰柏羽)、技能(高一辈子)、轻醫美多店连锁(晶肤醫美)的立體成长款式，已具有20家醫療美容機構(此中参股并受托辦理機構1家)，此中病院4家、門诊或诊所16家，重要散布在成都、西安、重庆、深圳、长沙、宝鸡和咸阳等地域。

朗姿股分称，2020年在成都、西安两大都會已开端实現區域头部醫美品牌的阶段方针，并辐射西南部區域，朝成长天下醫美的计谋邦畿迈进。

朗姿股分称，但愿以中韩两家上市公司為資本整合平台，采纳“中韩財產协同、多地品牌联動”的拓展思绪，拟打造多區域、多条理的立體化醫美辦事品牌系统。

28%营出入撑48%净利

四川米兰等六家醫美公司收购案中，其原股东许诺方针公司2016年-2018年扣非净利润别离不低于2500万元、3000万元、3600万元。

四川米兰等六家公司，和2017年收购的高一辈子醫美，均兑現了對應的许诺净利润数。

总體来看，這些年，朗姿股分的醫療美容营業占比一向在晋升。

21世纪經济報导记者梳理数据發明，其醫美营業营收占比從2017年占比10.86%、2018年占比18.01%、2019年占比20.90%、2020年晋升至28.25%。

特别是2020年第三季度，朗姿股分的醫美结構迎来了首要的迁移转变点。

2020年前三季度，朗姿股分的醫美营業收入仅占总营收的近三成，可是进献了94%的净利润。

到了2020年年末，朗姿股分的醫美营業已稳居半壁河山：1.42亿元净利润中，醫美营業进献归母净利润6886.79万元，占比48%，较上年同期增加31.43%；女装营業进献归母净利润2938.77万元，占比21%。

比拟之下，原為朗姿股分主業的時尚女装营業，营收占比從2017年的47.17%，短暂晋升至2018年的51.84%，尔後进一步降低至2019年的50.28%，和2020年的45.99%。

今朝，朗姿股分所持的三個醫美品牌中，主打激光和微整形的年青化品牌、以非手術营業為主的“晶肤醫美”扩大速率最快。截至2020年，“晶肤醫美”旗下具有13家機構；走高端化線路的“米兰柏羽”旗下具有4家機構；别的，“高一辈子”旗下具有2家機構，西安和宝鸡各有1家病院和門诊部。

從营收占最近看，“米兰柏羽”占朗姿股分醫美营收的比重最高，2020年占比约為65%；“晶肤醫美”占比20%摆布。其余份额為2018年已被纳入朗姿股分并表的“高一辈子”。

别的，從利润进献水平来看，因為“晶肤醫美”旗下大都機構仍在發展爬坡期，利润重要由“米兰柏羽”及“高一辈子”进献，2020年朗姿醫美归属于上市公司股东的净利润6886万元，此中，四川米兰柏羽进献净利润6041万元，跨越87%。

别的，“米兰柏羽”“晶肤醫美”“高一辈子”三家品牌，今朝毛利率均在50酵素產品，%以上。

值得一提的是，與朗姿股分雷同，今朝范围较大的醫美上市公司，也是在海内分歧地域各自“称雄”。

好比，瑞丽醫美(02135.HK)的谋划范畴重要集中在上海、浙江；華韩整形(430335.OC)的整形美容病院重要散布在南京、青岛、长沙和四川，過半贩賣收入来自江苏省；醫思康健(02138.HK)的美容機構根基集中在香港地域。

“不少醫美機構的结構區域性特性较着，主如果由于消费者必定是就近找醫美機構的，也便于後续继续接管辦事；從機構的角度，即便上海和杭州离得近，不少醫美仪器装备的运输也不便利，不如深耕本地辦事，多开几家”，6月2日，杭州一家醫療美容門诊賣力人奉告21世纪經济報导记者。

在该賣力人看来，跟着醫美消费逐步為市場合接管，從產物到辦事的“合规性”请求會愈来愈成為行業門坎。

近日，汇丰晋信基金投資司理骆莹也向21世纪經济報导记者阐發指出，“醫美，既有醫療属性，也有消费属性。在投資醫美行業時，會同時存眷醫療的审批壁垒和消费市場的营销壁垒。审批壁垒，重要在于谁可以或许正确挖掘终端市場未被知足的醫美需求，并快速找到對應產物，完成其在海内的上市注册。营销壁垒，则在于企業必要與下流機構共建新產物的推行方案，并對下流大夫举行培训。是以可以看到，海内绝大部門优异的醫美企業，不单具有较强的研發能力，同時也具备较强的對消费者需求精准占据的能力，同時具有‘醫學+营销’复合壁垒。”

投資收益半边天？

不成轻忽的是，朗姿股分利润真個另外一個来历是其投資收益。

2020年，朗姿股分的投資收益9928.72万元，占利润总额的比例高达72.11%。對此，朗姿股分的诠释是，“投資企業分红及理財、出售L&P部門股权”。

在此以前的2018年-2019年，朗姿股分的投資收益别离高达3.01亿元和1.60亿元，占利润总额的比例别离為132.37%和113.10%。

此中，朗姿股分的参股标的包含A股上市公司若羽臣(003010.SZ)，2020年底持有其12.33%的股分；2016年投資设立的北京朗姿韩亚資產辦理有限公司(简称“朗姿韩亚資管”，原名“朗姿資管”)和2015年投資的韩國L&P化装品有限公司。

朗姿韩亚資管建立于2016年5月，由朗姿股分和韩國顶级金融團體韩亚金融團體的全資子公司——股份有限公司韩亚银行配合投資设立。昔時9月，朗姿股分和韩亚银行均對朗姿資管举行增資。九族文化村,增資完成後，朗姿股分持有朗姿資管75%的股权，韩亚银行持有朗姿資管25%的股权。

朗姿股分称，公司的資產辦理营業起步于2017年6月，重要經由過程對外供给專業咨询辦事收取辦事费，同時介入设立時尚財產合股企業举行財產投資，终极由合股企業收益分派收回投資，以推動公司“泛時尚財產互联生态圈”计谋。

2017年-2018年，朗姿韩亚資管表示超卓，别离為上市公司进献净利润7570.52万元和9270.52万元，占昔時净利润的40%(1.876亿元)和44%(2.105亿元)。

直到到了2019年10月。

“為集中上風資本聚焦時尚女装、醫療美容等時尚营業”，“移出對資金的依靠性较强的資產辦理板块”，朗姿股分拟将朗姿韩亚資管42%股权以6.959亿元讓渡给芜湖德臻睿远投資合股企業(有限合股)，暗地里接盘朴直是上市公司实控人申东日。買賣完成後，上市公司對朗姿韩亚資管的持股比例由76%变成34%，再也不纳入并表。

到了2019年底，因韩亚银行增資，朗姿股分對朗姿韩亚資管的持股比例进一步低落至30.76%。

不外盘問年報可以看到，朗姿韩亚資管的表示照旧超卓：2019年期末和2020年期末，朗姿韩亚資管实現的净利润数据别离是1.08亿元和1.54亿元。

對此，6月3日，21世纪經济報导记者以投資者身份致電朗姿股分證券事件部扣問朗姿韩亚資管的谋划环境，對方仅暗示，“今朝公司對朗姿韩亚資管是参股的性子”，而對付其详细谋划环境，未作评论。

不外，剥离朗姿韩亚資管，是不是象征着上市公司完全离开投資营業？

谜底明显是否認的。

2020年12月，朗姿股分再次取出2亿元現金，與朗姿韩亚資管建立新的合股企業——芜湖博辰五号股权投資合股企業(有限合股)，“加码” 醫美財產投資。

无独占偶，2021年2月，朗姿股分拟以自有資金1.25亿元，與朗姿韩亚資管建立芜湖博辰八号股权投資合股企業(有限合股)。

通知布告显示，博辰五号和博辰八号两只醫美財產基金，总范围為6.52亿元。截至2020年底，博辰五号還没有投資，朗姿股分作為LP出資占比49.875%；博辰八号還没有投資，朗姿股分作為LP出資占比49.8008%。

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