汉钟精機(002158)深度:崛起中的國内半导體真空设备龙头,深度...
汉钟精機深度：突起中的海内半导體真空装备龙头，深度受益下流需求向好螺杆紧缩機、真空泵龙头，受益光伏、锂電财產景气周期
公司是螺杆紧缩機、真空泵龙头，传统营業（制冷紧缩機用于中心空调、冷链运输行業，热泵用于集中采暖/工業制热行業，氛围紧缩機用于工業主動化動气力源）海内份额领先，连结稳健增加；在光伏及锂電池范畴真空泵营業盘踞重要市瘦肚子方法,场份额，获得隆基股分/晶盛電機等知名光伏/锂電企業的承認。從下流需求看，公司传统营業在冷链物流及氛围源热泵行業有望实现较快成长，真空隱適美, 泵营業受益于光伏、锂電财產周期景气向上，有望在将来几年实现高速增加。
半导體干式真空泵迎来快速放量期，有望驱動事迹加快增加
半导體真空泵是半导體各制程中必备的通用装备，利用于单晶拉晶、LL、Etching、CVD、ALD、封装、测试等干净或严苛制程。全世界150亿元市场空间（中國大陆/台灣估计超40/30亿元）。Atlas旗下Edwards為全世界龙头，汉钟精機是海内龙头，當前國產率不到5%，國產替换空间广漠。公司在中國台灣已有台积電、力积電、日月光、力成等半导體公司利用公司真空泵，实现批量供货，在中國大陆市场已乐成经由過程海内多家大型半导體企業的验证，已有厂商陆续下单，得到小批量供货定单，营業收入加快放量。當前在晶圆厂新建海潮及3D NAND/EUV對真空情况更高请求的行業趋向下，公司有望加速國產替换過程。
公司谋划步入拐点，2019下半年营收事迹延续放量
公司牙周病治療,2019年营收/归母净利润18.07/2.47亿元，同比+4.34%/21.82%。单季度看19Q3/Q4营收5.汽車抗菌劑,14/5.50亿元，同比+14.34%/18.03%，事迹0.75/0.77亿元，同比+36.84%/74.42%，持续两季度跨越0.70亿元，重要系真空泵营業起头放量，估计该营業有望延续放量拉動公司發展。
红利展望与投资建议：
咱们估计2019-21年归母净利润2.47/3.33/4.43亿元，對应PE 33/24/18倍，保持“買入”评级。
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